中泰证券:有色金属终端需求恢复超预期 看好Q3产业链高景气

更新时间:2022-06-20 17:38点击数:  来源:智通财报 作者:张计伟

  中泰证券600918)发布有色金属研究报告称,维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等,电动车涨价后终端需求仍然表现强劲,产业链成本传导压力进一步理顺,锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。核心标的:赣锋锂业002460)(002460.SZ)、天齐锂业002466)(002466.SZ)、中矿资源002738)(002738.SZ)、永兴材料002756)(002756.SZ)、雅化集团002497)(002497.SZ)、华友钴业603799)(603799.SH)、洛阳钼业603993)(603993.SH)等。

  中泰证券主要观点如下:

  新能源车产业链终端需求持续向好:1)多重政策利好新能源汽车发展。5月31日,工信部启动为期6个月的新一轮新能源汽车下乡活动。湖北、深圳、青岛、南京、广东等省市推出新能源汽车补贴政策补贴幅度在2000-12000元/吨不等。本周,上海发布相关政策,对购买电动车的个人用户给予1万元补贴。2)终端需求表现超预期。目前特斯拉已经实现满负荷生产,上海上汽集团600104)6月上旬的产量实现了同比近60%的增长。

  锂:需求复苏预期增强,价格迎新一轮上涨行情。1)5月电动车销量环比增长近50%,超市场预期,电动车涨价后终端需求仍然表现强劲,表明产业链成本压力传导顺畅,这或将进一步打+开锂价上行空间。2)供给端,检修企业开工率逐渐提升,青海地区因温度提升逐步增量,本周碳酸锂产量7533吨,环比增长5.80%;氢氧化锂产量4880吨,环比上涨4.05%。3)库存端,碳酸锂库存由5032→4936吨,环比减少1.91%;氢氧化锂库存由796→816吨,环比增加2.51%。

  稀土永磁:行业格局重塑,维持价格高位判断。5月烧结钕铁硼毛坯产量为18075吨,同比下降15.79%,环比增加15.42%。轻稀土矿供应维持稳定,缅甸矿进口数量亦不多,国内整体离子型矿紧张;废料成本居高,部分工厂难以维持生产,氧化镨钕企业开工率未有明显变化,周度产量从1329→1329吨,环比持平;周度库存从3281→3320吨,环比增加1.2%。需求随疫情缓解逐渐修复,供给紧张格局不变,现货价格延续上行趋势。

  钴:价格走弱。3C需求表现疲软,下游以刚需采购为主,MB价格持续走弱;5月下旬-6月上旬钴中间品进口预计环比下滑,仍延续供需双弱格局。

  正负极集流体材料:铜箔加工费出现回调,铝箔加工费维持稳定。1)锂电铜箔:供应宽松下,市场表现较低迷。本周,6/8微米锂电铜箔加工费均下降500元/吨。2)锂电铝箔:新增扩产有限,钠离子电池投产步入倒计时。本周,12u电池铝箔加工费维持在2万元/吨。

  风险提示:宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险,供需测算的前提假设不及预期风险等。


图文信息
Baidu