欧元区经济下行风险加大

更新时间:2022-06-08 18:00点击数:  来源:中国金融新闻网 作者:刘燕春子

  尽管自2021年以来欧盟以及欧元区经济整体出现了强劲复苏,摆脱了经济衰退的阴霾。但随着今年年初俄乌冲突的爆发,欧盟以及欧元区经济增速有所放缓。在此情况下,欧盟以及欧元区的贸易、零售、制造业、工业生产与投资等多个方面的增长前景都受到了负面影响,欧盟以及欧元区面临的经济下行压力以及风险进一步增加。

  今年第一季度,欧盟以及欧元区经济增速均已出现放缓。欧盟统计局公布的数据显示,欧元区今年第一季度GDP环比增长0.3%,与2021年第四季度增速持平。欧盟今年第一季度GDP环比增长0.4%,比2021年第四季度0.5%的增速有所下降。并且欧元区主要经济体经济增速也不甚乐观。具体而言,德国今年第一季度GDP仅环比小幅增长0.2%;法国第一季度GDP环比下降0.2%,初值则为持平;意大利第一季度GDP环比增长0.1%,在一定程度上好于此前公布的萎缩0.2%的初值,不过其中最终消费支出环比下降0.6%。意大利央行行长维斯科表示,俄乌冲突可能导致意大利今明两年的GDP平均下降约2%,若俄罗斯停止供应天然气,则意大利今明两年的GDP可能为负。

  当前,欧盟以及欧元区经济增长前景已经感受到了阵阵凉意。根据欧盟委员会公布的最新春季经济预测,受到封锁后重新开放和疫情期间为支持经济增长而采取的强有力政策行动的综合影响,预计欧盟GDP在预测范围内仍将保持正值。但从预测值来看,欧盟委员会依然对欧盟以及欧元区今年和明年的GDP增速预期进行了下调。欧盟委员会预计,2022年欧盟和欧元区的实际GDP增长均为2.7%,2023年均为2.3%。

  欧盟委员会提出,全球和欧盟经济受到的主要打击是来自于能源大宗商品价格。尽管能源价格在俄乌冲突爆发前就已经从新冠肺炎疫情期间的低水平大幅上升,但供应链不确定性的增强进一步推动了其价格上涨。

  在此背景下,欧盟以及欧元区面临的通胀上行压力持续增加。数据显示,欧元区5月调和消费者物价指数(HICP)达到了8.1%,相比4月的7.4%进一步上升。伴随着通胀水平不断上涨,欧盟以及欧元区的零售销售和贸易都受到了不同程度的打击。而在零售以及贸易前景不断恶化的影响下,欧元区经济也面临着更为严峻的挑战。

  首先,欧元区的高通胀正在削弱家庭购买力,食品、其他商品以及服务价格出现上涨,抑制了消费的增长。欧盟统计局公布的数据显示,与2022年3月相比,2022年4月欧元区和欧盟经季节调整后的零售贸易量下降了1.3%。2022年3月,欧元区零售贸易额环比增长0.3%,欧盟环比增长0.6%。具体而言,今年4月,欧元区食品、饮料以及烟草零售销售贸易量环比下降2.6%,欧盟环比下降2.3%。与此同时,欧元区的消费者信心指数以及欧元区经济信心指数都在今年出现了显著下滑。消费者预期以及对经济增长信心的下降或将促使消费者增加储蓄,从而进一步抑制消费支出。

  其次,随着能源等大宗商品价格的持续上涨,欧盟以及欧元区面临的进口成本也在持续增长。受到能源进口成本上升的影响,3月欧盟货物贸易逆差达到277亿欧元,欧元区货物贸易逆差达到164亿欧元。进口额的大幅增加叠加外部需求下降,令欧元区以及欧盟的贸易条件出现了恶化。

  另外,在工业制造方面,欧元区制造业以及主要成员国的制造业表现均较为疲软。IHS Markit公布的数据显示,欧元区5月制造业采购经理人指数(PMI)终值为54.6,为2020年11月以来的最低水平;德国5月制造业PMI终值为54.8,小幅高于初值为54.7;法国制造业PMI终值为54.6,小幅高于初值为54.5。尽管欧元区、德国以及法国的制造业PMI依然维持在50荣枯线之上,但其增长与扩张的速度已十分缓慢。另外,数据显示,与今年2月相比,今年3月,欧元区经季节调整后的工业生产下降了1.8%,欧盟下降了1.2%。

  工银国际首席经济学家程实以及工银国际资深经济学家张弘顼分析认为,供应瓶颈对投资增长的不确定性正在增加。疫情蔓延和俄乌冲突下的供给冲击,阻碍了欧洲供应链和物流体系进一步恢复,这直接冲击了欧洲交通运输,建筑以及有色金属三大行业。原材料供给受阻,基础设施建设放缓以及物流阻塞导致了欧洲固定投资形成额对经济增长拉动的不确定性增强。比如欧元区的供应瓶颈直接导致欧洲半导体材料供应缺口加大,影响今年3月欧盟乘用车销量同比下降20.5%。

  不过,“腹背受敌”的欧元区以及欧盟也有一个好消息——劳动力市场不断改善。欧盟统计局公布的数据显示,欧元区4月失业率保持在6.8%的历史最低水平。欧盟4月失业率为6.2%,与3月持平。欧盟委员会分析认为,预计劳动力市场状况将进一步改善。欧盟今年的就业预计将增长1.2%,失业率将进一步下降。预计欧盟2022年和2023年的失业率分别为6.7%和6.5%,而欧元区2022年和2023年的失业率则分别为7.3%和7.0%。

  从目前的情况看,尽管面临着经济下行压力与风险,欧洲央行依然准备开始收紧货币政策。目前市场预计,欧洲央行将在7月加息50个基点,后续继续加息的可能性非常高。而进一步撤出宽松货币政策也意味着减少了对经济的支持,这不免会进一步增加欧元区经济复苏面临的不确定性。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示,欧洲央行需要实现货币政策正常化,未来两年欧洲经济增长则将放缓。花旗集团首席执行官简·弗雷泽认为,欧洲比美国更有可能陷入经济衰退。


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