看懂财报-财务分析基本方法4因素分析法

更新时间:2019-08-18 17:04点击数:  来源:源美股票学习网 作者:Tenren

四、因素分析法

        因素分析法是依据财务拖线板与其驱动因素之间的关系,从数量上确定各因素对指标影响的一种方法。

(一)因素分析法适用范围

        多种因素构成的综合性指标的分析,如成本、利润、资金周转率等方面的指标。

(二)因素分析法的技术意义

        公司的财务活动是复杂的,如公司利润的形成及多少,要受到商品销售额,费用、税金等因素的影响和制约,即任何一项综合性财务指标,都是受许多因素影响的,而各因素之间的组合和排列又有多种形式,这些因素的不同变动方向、不现变动程度对综合指标的变动具有重要的影响。

        要想在错综复杂的、相互起作用的诸多因素中,分别测定出各个影响因素对综合性账务指标变动的影响程度,就必须运用抽象法,即在假定其它因素不变,而只有其中某一因素变动的情况下,来测定这一因素的影响程度。

(三)因素分析法的形式及运用程序

        因素分析法可分为连环替代法和差额分析法两种形式。差额分析法实际上是连环替代法的一种简化形式。

        连环替代法是把账务指标分解成为各个可以计量的因素,再根据因素之间的内在逻辑关系,顺次地测定这些因素对财务指标的影响方向和影响程度的一种方法。

      连环替代法的运用程序。
      步骤一:确定分析指标及其影响因素

      步骤二:按构成综合财务指标的因素之间的关系,列出基准值的计算公式和比较值的计算公式。
      步骤三:将替代各因素后产生的各结果值顺序比较,计算出各因素变动对综合财务指标的影响程度。
      步骤四:将各因素变动影响程度之各相加,检验是否等于总差异。

        第一步:确定分析指标及其影响因素。

        运用指标分解法,将财务总指标进行分解或扩展,从而分析指标与其影响因素之间的关系式:

Y=a*b*c

        资产净利率可以进行如下的分解:

      资产净利率=净利润/平均总资产
                          =(总产值/平均总资产)*(销售收入/总产值)*(净利润/销售收入)
                          =资产生产率*产品销售率*销售净利率

        根据上面的分解可风,企业资产净利率的影响因素有资产生产率、产品销售率各销售利润率三个因素。这三个因素分别反映了企业的生产效率、销售效率和生产成本水平。对资产净利率进行分析,并按照因素分解进行分析,便能够发现影响资产净利率变动的具体原因,进而为提高资产净利率提供科学,准确的指导。

        净资产收益率可以进行如下的分解:

      净资产收益率=净利润/平均净资产
                              =(净利润/销售收入)*(销售收入/平均总资产)*(平均总资产/平均净资产)
                              =销售净利率*总资产周转率*权益乘数

        以上即著名的杜邦财务系统。

        对净资产收益率还可以做以下分解:

      净资产收益率=净利润/平均净资产
                              =(息税前利润/销售收入)*(销售收入/平均总资产)*(税前利润/息税前利润)*(平均分总资
产/ 平均净资产)*(净利润/税前利润)
                              =经营利润率*总资产周转率*财务成本效应*财务杠杆效应*税收效应

         第二步:按构成综合财务指标的因素之间的关系,列出基准值的计算公式和比较值的计算公式。

基准值:Y1=A1*B1*C1
比较值:Y2=A2*B2*C2
差异值:Y=Y2-Y1,即为分析对象。

        第三步:按构成综合财务指标的各因素的排列顺序,逐一用构成比较值的各因素替代基准的各因素,并计算出每次替代的结果。

替代排列在第一位置的a,用a1替换a0;
Y2=A1*B0*C0
替代排列在第一位置的B,用B1替换B0;
Y3=A1*B1*C0
替代排列在第一位置的C,用C1替换C0;
Y1=A1*B1*C1

注意:以上各式中,Y2、Y3、Y1分别表示A、B、C三个因素变动影响形成的结果值。

 

确定因素顺序

        应用因素分析法时,要正确规定各个因素的替换顺序,以保证分析计算结果的可比性。
        如果改变随意替换顺序,在计算每一个因素的影响程度时,所依据的其他因素的条件不同,计算结果也会发生变化,分析的结论也就当然不同。

        如何确定正确的排列顺序呢?这是一个理论上和实践中尚未解决的问题。按照统计学的一般原则,通常的做法是:数量指标在前,质量指标在后。现在也有人提出按照重要性原则进行先后排序。一般地说,排列顺序在前的因素对经济指标影响的程度不受其他因素影响或影响较小,排列在后的因素中含有其他因素共同作用的成分。目前的一般原则是:
        .先数量指标,后质量指标。
        .先基础指标,后派生指标。
        .相邻指标相乘要有意义。
        例如,对净资产收益率进行分解时,将销售性指标排在前面,结构性指标排在后面,并且相邻指标相乘具有经济意义。
        即:
        如果既有基本的因素,又有从属的因素,一般先替换基本因素,然后再替换从属因素。
        如果既在数量指标,又有质量指标,一般先替换数量指标,再替换质量指标。
        如果影响因素中既有实物量指标,又有价值量指标,一般先替换实物量指标,再替换价值量指标。
  
        第四步:将替代各因素后产生的各结果值顺序比较,计算出各因素变动对综合财务指标的影响程度。

        Y2-Y0='A,表示A因素变动对综合指标Y的影响程度。
        Y3-Y2='B,表示B因素变动对综合指标Y的影响程度。
        Y1-Y3='C,表示C因素变动对综合指标Y的影响程度。

        分别反映A、B、C、三个因素变动对综合指标Y的影响程度。、

        第五步:将各因素变动影响程度之各相加,检验是否等于总差异。

        各个因素的影响数额的代数和等于财务指标的实际数与基数(计划数)之间的总差异值。
         'A+'B+'C='Y


实例2-4

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